O Brasil encerrou 2024 com um rombo fiscal muito maior do que o prometido pelo governo Lula em 2023, acumulando uma diferença de R$ 2 trilhões na trajetória da dívida pública em relação às projeções originais do arcabouço fiscal. Enquanto isso, o país destinou R$ 950 bilhões — praticamente um trilhão de reais — apenas ao pagamento de juros da dívida pública ao longo dos doze meses do ano passado. O cenário acende alertas sobre a sustentabilidade das contas públicas e a capacidade do governo de honrar compromissos sociais sem elevar ainda mais a carga tributária sobre a população.
A situação é retratada por analistas de diferentes espectros ideológicos como um dos maiores desafios econômicos da história recente do país. Com a relação dívida/PIB projetada para chegar a 88% em 2028 — 13 pontos percentuais acima do que se esperava há apenas dois anos —, o debate sobre quem pagará a conta ganha urgência com as eleições presidenciais de 2026 se aproximando.
O Arcabouço Fiscal que Não se Sustentou
Em 2023, o governo federal apresentou o novo arcabouço fiscal como a âncora orçamentária do terceiro mandato de Lula. A promessa era clara: as contas públicas caminhariam para o equilíbrio progressivo, com superávit primário de aproximadamente R$ 60 bilhões em 2025.
O resultado foi o oposto. O ano de 2025 encerrou com um déficit de R$ 62 bilhões, já considerando as chamadas despesas “fora do teto” — mecanismos criados para acomodar gastos que não entram no limite estabelecido pelo próprio arcabouço. Uma inversão de sinal de mais de R$ 120 bilhões em relação ao prometido.
A comparação dos números projetados versus os realizados revela a dimensão do desvio. Em 2023, a relação dívida/PIB para o fim de 2026 era estimada em 76%. A projeção atual é de 84% — uma diferença de 8% do PIB, equivalente a cerca de R$ 1,1 trilhão em dívida adicional.
Para 2028, o choque é ainda maior. A previsão original apontava para 75% de dívida/PIB. A estimativa atual já alcança 88%, um erro de 13 pontos percentuais ou aproximadamente R$ 2 trilhões em obrigações a mais do que o planejado.
Quase um Trilhão em Juros: O Peso do Serviço da Dívida
Os dados do Banco Central revelam que o governo federal gastou R$ 950 bilhões em 2024 apenas com o pagamento de juros da dívida pública — valor que pode ser arredondado, com precisão jornalística, para um trilhão de reais.
O mês de dezembro representou sozinho R$ 96 bilhões nessa rubrica, o segundo maior valor mensal da série histórica, atrás apenas dos R$ 111 bilhões de outubro. Em termos de crescimento anual, os juros pagos em dezembro de 2024 foram 51% maiores do que os de dezembro de 2023.
Crescimento Expressivo no Segundo Semestre
A aceleração dos gastos financeiros ficou ainda mais evidente na segunda metade do ano. Entre julho e dezembro de 2024, o total pago em juros chegou a R$ 496 bilhões, alta de 30% sobre o mesmo período de 2023.
No último trimestre isolado — outubro, novembro e dezembro —, as despesas financeiras atingiram R$ 300 bilhões, crescimento de 77% em relação ao mesmo trimestre do ano anterior. Nenhuma outra categoria de gasto público cresceu tanto no período.
Histórico de 28 Anos: R$ 10,5 Trilhões em Juros
Desde 1997, quando a Secretaria do Tesouro Nacional passou a sistematizar os dados, o governo federal acumulou R$ 10,5 trilhões em pagamentos de juros da dívida pública. O valor, registrado ao longo de 28 anos, coloca em perspectiva o tamanho do custo financeiro que o Estado brasileiro suporta — e que raramente aparece no centro do debate público sobre responsabilidade fiscal.
O Custo por Brasileiro: Quanto Cada Um Deve
Com a taxa básica de juros (Selic) no patamar atual, o serviço da dívida pública representa um peso direto sobre cada cidadão brasileiro.
Considerando uma taxa média de 12% ao ano — concessão otimista, já que novas emissões são realizadas com os juros correntes em alta —, os R$ 2 trilhões adicionais de dívida projetados para 2028 representarão um custo anual de R$ 240 bilhões a mais em juros. Isso equivale a R$ 1.126 por brasileiro a cada ano.
Na estimativa consolidada, ao fim de 2028 cada habitante do país carregará R$ 64.300 em dívida pública em seu nome. O custo anual de carregamento dessa dívida, à taxa de 12% ao ano, resultará em R$ 7.720 por pessoa transferidos anualmente aos detentores de títulos do governo federal.
Governo Celebra “Robustez Fiscal” Enquanto Juros Disparam
Apesar dos números, o governo federal celebrou sua gestão fiscal em documentos oficiais. Na mensagem enviada ao Congresso Nacional para a abertura do ano legislativo de 2025, o Executivo incluiu, de forma inédita, um capítulo dedicado exclusivamente ao tema, intitulado “Compromisso com a robustez fiscal”.
No texto, o governo destaca que realizou o sexto maior ajuste fiscal do mundo em 2024 e o terceiro maior entre países emergentes, segundo o Fundo Monetário Internacional (FMI). O déficit primário foi estimado em 0,1% do PIB, descrito como o menor da década.
O presidente Lula, em entrevista coletiva de 30 de janeiro de 2025, mais uma vez associou a gestão das contas públicas à sua visão de orçamento doméstico, afirmando que não se pode “gastar mais do que a gente tem capacidade de arrecadar”.
O que os Documentos Oficiais Não Mencionam
O que não aparece nos textos oficiais é a marca de quase um trilhão de reais em juros pagos em 2024. A metodologia das “contas primárias”, adotada oficialmente desde a década de 1980, exclui as despesas financeiras do cálculo do resultado consolidado — o que, na prática, torna invisível o maior item de gasto do orçamento federal.
Críticos apontam que essa exclusão direciona o debate público para as chamadas contas primárias — saúde, educação, previdência, assistência social, salários de servidores —, pressionando por cortes exatamente nas rubricas sociais enquanto os juros crescem sem qualquer limite ou contingenciamento.
Impacto Social: Privatização Avança com o Esvaziamento do Orçamento
O esmagamento progressivo das contas primárias tem consequências diretas sobre a população. O avanço dos gastos financeiros reduz o espaço orçamentário disponível para serviços públicos, abrindo terreno para a expansão do setor privado em áreas essenciais.
Esse processo já é visível em diversas frentes. Hospitais privados e planos de saúde ganham participação enquanto o SUS sofre restrições orçamentárias. Faculdades e universidades privadas crescem na mesma proporção em que o financiamento público à educação enfrenta pressões. Organizações sociais (OS) assumem a gestão de equipamentos públicos de saúde e assistência social, respondendo a uma lógica de mercado que nem sempre se alinha ao interesse dos usuários mais vulneráveis.
O risco, segundo economistas críticos do modelo austericida, é o aprofundamento das desigualdades estruturais do país, com cidadãos de menor renda sendo os mais impactados pelo encolhimento do Estado.
Impostos no Horizonte: Criptoativos na Mira
Com a trajetória fiscal desequilibrada e poucas perspectivas de corte expressivo de gastos, a pressão sobre a arrecadação tende a crescer. A segunda semana de fevereiro de 2026 já trouxe um sinal concreto: criptomoedas passarão a pagar IOF de 3,5% sobre o valor das transações.
A medida foi justificada como necessária ao “equilíbrio tributário” entre remessas internacionais — já tributadas — e operações com ativos digitais. Para analistas que acompanham o mercado cripto, trata-se de mais um aumento da carga tributária disfarçado de neutralidade regulatória.
Tendência Global que Chega ao Brasil
O movimento não é exclusivamente brasileiro. Holanda, Dinamarca e França discutem ou já avançam em propostas de tributação sobre ganhos não realizados em criptomoedas — ou seja, impostos sobre a valorização do ativo mesmo sem que o investidor tenha vendido sua posição.
São países altamente endividados que, diante da dificuldade de cortar gastos, enxergaram no patrimônio acumulado em ativos digitais por seus cidadãos uma fonte potencial de receita. A lógica se aplica ao contexto brasileiro, onde o governo enfrenta a mesma equação: dívida crescente, gastos resistentes a cortes e pressão por receitas adicionais.
Perspectivas para 2026: Eleições e Reorientação Econômica
O cenário fiscal coloca o governo Lula diante de um dilema de difícil solução antes das eleições presidenciais de 2026. Pesquisas de opinião já apontam queda de popularidade do presidente, e as escolhas econômicas dos próximos meses serão decisivas para o resultado do pleito.
Cortes de Gastos ou Aumento de Impostos?
As duas saídas tradicionais para reequilibrar as contas públicas carregam custos políticos elevados. Cortes expressivos de gastos primários afetam diretamente o eleitorado que sustenta o governo. Aumentos de impostos sobre pessoas físicas são altamente impopulares.
A matemática fiscal é implacável: com a Selic elevada e a dívida crescendo, qualquer trajetória de estabilização exige ajustes que o cenário político torna extremamente difíceis de aprovar — especialmente com um Legislativo fragmentado e um Judiciário sem compromisso explícito com a disciplina orçamentária.
O que Esperar nos Próximos Meses
O governo sinalizou, ainda em 2024, a intenção de economizar R$ 70 bilhões entre 2025 e 2026 por meio de medidas fiscais enviadas ao Congresso. A efetividade dessas medidas, no entanto, depende de aprovação legislativa e de uma execução orçamentária rigorosa — dois elementos que historicamente têm se mostrado vulneráveis a pressões políticas no Brasil.
Acompanhe as atualizações sobre a situação fiscal brasileira e os desdobramentos das políticas econômicas que moldarão o cenário até as eleições de outubro de 2026.
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